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鎳(nie)、不銹鋼：空頭(tou)預(yù)期正在逐步兌(dui)現(xiàn)(xian)

2023-07-03 16:44:01 正佳不銹鋼

? ? 長(zhǎng)期以來(lái)，市(shi)場(chǎng)對(duì)(dui)于鎳及不銹鋼都維持長(zhǎng)空的看法(fa)，但(dan)是受多重因素?cái)_動(dòng)，鎳及不銹鋼的下跌通道總是難以順利打開。不過(guò)(guo)，我們認(rèn)為7月開始，利空鎳及(ji)不銹鋼的因素大概率將(jiang)得(de)到兌現(xiàn)。

? ? 首(shou)先是宏(hong)觀方面，此前市(shi)場(chǎng)樂觀(guan)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向(xiang)，這(zhe)為(wei)鎳價(jià)形成階段性支撐，不過(guò)近期包(bao)括鮑威爾在內(nèi)(nei)的聯(lián)儲(chǔ)官員接連(lian)放鷹(ying)，市場(chǎng)預(yù)期年內(nèi)還有兩次加息，這與此前市場(chǎng)判斷出現(xiàn)(xian)較大分歧，預(yù)期差或(huo)對(duì)鎳價(jià)形(xing)成明顯施壓。
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? ? 國(guó)內(nèi)方面，本月(yue)利率調(diào)降符合(he)預(yù)(yu)期，對(duì)市場(chǎng)未形成長(zhǎng)期利多(duo)，后市市(shi)場(chǎng)樂觀預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)(nei)將(jiang)出(chu)臺(tái)大規(guī)模刺激政策，但我們對(duì)此持謹(jǐn)慎態(tài)度，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨緩的重要因素(su)在于居民及企(qi)業(yè)信心低迷，而凱恩斯(si)主義式的刺激既不符(fu)合我國(guó)穩(wěn)字當(dāng)頭的發(fā)展模式，也難以(yi)解(jie)決(jue)目前宏觀經(jīng)濟(jì)信心較差的根本(ben)矛盾，因此即便刺激政策超預(yù)期，除了情緒(xu)驅(qū)(qu)動(dòng)外，市場(chǎng)表現(xiàn)或仍(reng)舊難(nan)以出現(xiàn)反(fan)轉(zhuǎn)(zhuan)。
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? ? 產(chǎn)業(yè)方面，一級(jí)鎳新增產(chǎn)能不斷釋放，原生鎳(nie)過(guò)(guo)剩將驅(qū)動(dòng)(dong)鎳價(jià)中(zhong)樞下移(yi)。菲律(lv)賓雨季(ji)結(jié)束，鎳礦發(fā)運(yùn)回升，鎳鐵廠挺價(jià)松動(dòng)，近期市場(chǎng)再現(xiàn)低價(jià)鐵成交，這在成本端對(duì)不銹鋼形(xing)成向下壓力。
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? ? 不銹鋼方面，雖然本周社庫(kù)仍維持去庫(kù)，但是300系出現(xiàn)小幅累(lei)庫(kù)，我(wo)們認(rèn)為這對(duì)(dui)市場(chǎng)而言是(shi)一個(gè)重要信號(hào)，即市場(chǎng)信心已(yi)經(jīng)進(jìn)入低谷，商家讓利出貨心(xin)態(tài)較強(qiáng)，后市貨源擾動(dòng)或?qū)p弱。

? ? 總的來(lái)說(shuō)，我(wo)們?cè)?月的月報(bào)中提示當(dāng)時(shí)并非做(zuo)空(kong)的最佳時(shí)機(jī)(ji)，而目前各項(xiàng)利空條件均已成熟，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于電積鎳投產(chǎn)進(jìn)度、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇、鋼廠減產(chǎn)(chan)以及(ji)突發(fā)事件擾動(dòng)等方面。
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? ? 轉(zhuǎn)(zhuan)自：中信建投(tou)期貨

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